Bức tranh phân cực của các "ông lớn" xăng dầu trong quý III/2025

Bức tranh lợi nhuận ngành dầu khí quý III/2025 cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ nét sau giai đoạn biến động mạnh của giá năng lượng toàn cầu. Nhờ thị trường dầu thế giới ổn định hơn, các doanh nghiệp đầu ngành như Petrolimex, Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) và PV Oil đều ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan hơn cùng kỳ năm trước.

Dù tốc độ tăng trưởng và biên lợi nhuận giữa các đơn vị có khác biệt, điểm chung là mảng kinh doanh cốt lõi đều cải thiện, đặc biệt khi giá dầu thô không còn giảm sốc như năm 2024.

“Mùa vàng” của các doanh nghiệp xăng dầu

Quý III/2025, Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, HoSE: PLX) ghi nhận kết quả phục hồi mạnh so với cùng kỳ năm ngoái nhờ diễn biến giá dầu thế giới ổn định hơn.

Cụ thể, Petrolimex đạt doanh thu thuần 83.631 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ năm 2024. Đây cũng là mức cao thứ hai trong lịch sử hoạt động, chỉ xếp sau quý I/2022. Ước tính bình quân mỗi ngày trong quý, tập đoàn thu về hơn 900 tỷ đồng doanh thu.

Sau khi khấu trừ các chi phí, lợi nhuận sau thuế đạt 706 tỷ đồng, tăng 440% so với cùng kỳ, nhưng thấp hơn quý liền trước.

Theo Petrolimex, nguyên nhân chính giúp lợi nhuận quý III tăng mạnh là mảng kinh doanh xăng dầu cốt lõi có lãi trở lại, trong khi cùng kỳ năm trước bị lỗ do giá dầu giảm sốc. Cụ thể, trong quý III/2025, giá dầu thế giới chỉ dao động nhẹ từ 68 USD/thùng xuống khoảng 62–65 USD/thùng, trong khi cùng kỳ năm trước giảm mạnh từ 83 USD xuống 66–68 USD/thùng.

Bên cạnh đó, hoạt động tại các công ty con chuyên doanh của Petrolimex cơ bản ổn định. Một số lĩnh vực như nhiên liệu bay, dầu mỡ nhờn, nhựa đường và dịch vụ kho đều ghi nhận tăng trưởng tích cực.

Cùng kỳ, Công ty Cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (HoSE: BSR) cho biết doanh thu thuần quý III/2025 đạt 35.290 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước.

Giá vốn bán hàng tăng nhẹ, đưa lợi nhuận gộp của công ty đạt hơn 1.008 tỷ đồng, cải thiện vượt bậc so với mức lỗ 1.470 tỷ đồng tại quý III/2024.

Trong kỳ, BSR ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt mức 909 tỷ đồng, trái ngược so với bức tranh u ám hồi quý III/2024 khi doanh nghiệp lỗ 1.209 tỷ đồng.

Theo giải trình, công ty cho biết trong quý III/2025, giá dầu thô giảm từ 70,99 USD/thùng vào tháng 7/2025 xuống 68,02 USD/thùng vào tháng 9/2025; trong khi quý III/2024, giá dầu thô giảm từ 85,31 USD/thùng trung bình tháng 7/2024 xuống còn 74,33 USD/thùng trong tháng 9/2024. Khoảng cách giữa giá dầu thô và giá sản phẩm kỳ này tốt hơn nhiều so với cùng kỳ năm trước.

Ngoài ra, sản lượng tiêu thụ quý III/2025 (1,95 triệu tấn) cao hơn so với cùng kỳ năm trước (1,72 triệu tấn). Đây cũng là nguyên nhân chính làm cho kết quả kinh doanh quý III/2025 lãi trong khi cùng kỳ năm trước lỗ.

Trong khi đó, Tổng Công ty Dầu Việt Nam (PV Oil – UPCoM: OIL) cho biết quý III/2025 có doanh thu thuần đạt 32.776 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ. Cùng với đó, giá vốn bán hàng cũng tăng 5%, đưa lãi gộp về mức gần 1.000 tỷ đồng, tăng 20% so với 2024.

Trong kỳ, doanh thu tài tăng 52%, đạt 207 tỷ đồng. Một điểm sáng khi công ty còn ghi nhận doanh thu từ công ty liên doanh, liên kết lên tới 3,4 tỷ đồng, trong khi năm trước bão lỗ hơn 811 triệu.

Theo giải trình, PV Oil cho biết giá xăng dầu thành phẩm trên thị trường thế giới có xu hướng giảm mạnh trong quý III/2024 (mức giảm từ 16-19%), trong khi đó quý III/2025, giá xăng dầu ít biến động và có xu hướng ổn định, gần như không thay đổi.

Tương ứng với sự biến động của giá xăng dầu thế giới, Cơ quan quản lý Nhà nước đã điều hành giá bán lẻ các mặt hàng xăng dầu quý III/2024 với mức giảm mạnh từ 15-18% tùy từng mặt hàng, trong khi đó giá xăng dầu quý III/2025 thay đổi không đáng kể với mức tăng/giảm từ 4-5%.

Sắc buồn với "đại gia" miền Tây

Trái với bức tranh tăng trưởng chung, CTCP Thương mại Đầu tư Dầu khí Nam Sông Hậu (NSH Petro – UPCoM: PSH) lại chìm trong màu sắc “u ám” khi với kết quả quý III tiếp tục thua lỗ, đánh dấu quý lỗ thứ 8 liên tiếp và nâng tổng lỗ lũy kế lên mốc 981 tỷ đồng.

Cụ thể, doanh nghiệp không phát sinh doanh thu bán hàng, trái ngược với mức 94 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Nguồn thu duy nhất đến từ hoạt động tài chính, chỉ đạt hơn 162 triệu đồng, trong khi chi phí tài chính lên tới 121 tỷ đồng, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp lần lượt là 12,2 tỷ và 10,2 tỷ đồng.

Kết quả là NSH Petro ghi nhận khoản lỗ sau thuế 151 tỷ đồng trong quý III/2025. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu thuần NSH Petro chỉ đạt hơn 15 tỷ đồng, trong khi lỗ ròng lên tới 473 tỷ đồng.

Tính đến cuối tháng 9/2025, tổng nợ phải trả là 10.206 tỷ đồng, riêng nợ vay gần 7.000 tỷ đồng. Trong khi quý III, công ty chỉ trả 893 triệu đồng tiền lãi và hơn 2,9 tỷ đồng nợ gốc, mức trả nợ rất khiêm tốn so với quy mô nợ.

Trước áp lực tài chính, NSH Petro từng công bố kế hoạch tái cơ cấu vào quý II/2024. Trong đó có việc ký hợp đồng tín dụng dài hạn 20 năm với ông Ranjit Prithviraj Thambyrajah (sinh năm 1960, quốc tịch Úc) — Tổng Giám đốc Công ty Berhero Pty Limited/Acuity Funding để xử lý khoản nợ hơn 1.200 tỷ đồng tại Hậu Giang và Cần Thơ.

Tuy nhiên, sau khi ký kết, không có khoản vốn nào được giải ngân. Trong khi đó, NSH Petro đã phải chi trả nhiều loại phí theo yêu cầu của ông Ranjit. Sau nhiều tháng không thấy kết quả, Chủ tịch HĐQT Mai Văn Huy đã gửi đơn tố cáo và đề nghị cơ quan công an vào cuộc điều tra.

Theo điều tra ban đầu, ông Ranjit đã đưa ra thông tin sai lệch về năng lực tài chính của Berhero Pty Limited/Acuity Funding. Lợi dụng danh nghĩa này, ông đã chiếm đoạt hơn 4,9 triệu USD phí “thủ tục vay vốn” từ NSH Petro.

Phía PSH cho hay, ngày 25/4/2024, ông Ranjit thậm chí còn được bổ nhiệm làm Tổng giám đốc NSH Petro theo nghị quyết của HĐQT. Nhưng trong suốt thời gian đảm nhiệm chức vụ, các dự án vẫn không có tiến triển thực tế, gây thiệt hại nghiêm trọng cho doanh nghiệp.

Chủ tịch NSH Petro Mai Văn Huy (phải) và ông Ranjit Prithviraj Thambyrajah ký kết hợp tác với số tiền 720 triệu USD.

Theo đó, ngày 15/10, Cơ quan Cảnh sát điều tra (CSĐT) Bộ Công an ra thông báo bắt tạm giam ông Ranjit Prithviraj Thambyrajah, để điều tra về hành vi “Lừa đảo chiếm đoạt tài sản”.

Đến ngày 30/10/2025, Cơ quan Cảnh sát điều tra Bộ Công an tiếp tục ra thông báo bắt tạm giam ông Nguyễn Việt Anh (sinh năm 1982, Giám đốc Công ty Acuity Funding Việt Nam) để điều tra hành vi cung cấp thông tin gian dối liên quan đến việc giới thiệu khả năng cung cấp các khoản vay hàng trăm triệu đến hàng tỷ USD cho doanh nghiệp trong nước.

Ông Việt Anh là Giám đốc Công ty Acuity Funding Việt Nam và là Phó Tổng Giám đốc phụ trách tài chính của NSH Petro thời điểm có hành vi sai phạm.

Trước năm 2024, dầu khí Nam Sông Hậu là cái tên “đình đám” trong những thương nhân đầu mối nhập khẩu, kinh doanh, phân phối xăng dầu tại khu vực Đồng bằng sông Cửu Long (miền Tây). Với thị phần cây xăng và đại lý lớn nhất vùng (chiếm 28% số cây xăng cả vùng), với hơn 550 đại lý và cửa hàng nhượng quyền, 30 thương nhân phân phối. Năm tài chính 2023, công ty này có doanh thu hơn 6.124 tỷ đồng, lãi trước thuế hơn 63 tỷ đồng.

Trong danh sách nợ thuế tháng 9 của Cục Thuế Tp. Cần Thơ, NSH Petro nợ thuế đứng đầu danh sách với số tiền hơn 1.200 tỷ đồng.

Trên thị trường chứng khoán, hơn 126 triệu cổ phiếu PSH đã bị hủy niêm yết khỏi sàn HoSE từ tháng 6/2025 do vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin. Cổ phiếu hiện giao dịch trên UPCoM trong tình trạng bị đình chỉ và gần như không có thanh khoản, thị giá quanh mức 1.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa chỉ hơn 220 tỷ đồng.

Áp lực những tháng cuối năm

Để bảo đảm cung ứng xăng dầu trong nước, Bộ Công thương đã xây dựng kế hoạch chi tiết cho năm 2025. Cụ thể, trong 6 tháng cuối năm 2025, dự kiến nhập khẩu đạt 5,1 triệu tấn xăng dầu các loại (tương đương 6,12 triệu m³); sản xuất trong nước đạt 7,7 triệu tấn (tương đương 9,24 triệu m³); tiêu thụ nội địa đạt 7,4 triệu tấn (tương đương 8,8 triệu m³); xuất khẩu 220 nghìn m³. Tổng nguồn cung cho thị trường nội địa trong 6 tháng cuối năm đạt 12,58 triệu tấn (tương đương 15,1 triệu m³).

Tính chung cả năm 2025, tổng nguồn cung xăng dầu cho thị trường nội địa dự kiến đạt 14,3 triệu m³, bằng 48,2% tổng nguồn tối thiểu phân giao năm 2025. Bộ Công thương đã chỉ đạo các thương nhân đầu mối chủ động nguồn cung, thực hiện dự trữ phù hợp và cung ứng kịp thời xăng dầu theo hợp đồng đã ký, nhằm đáp ứng nhu cầu tiêu dùng và sản xuất trong nước.

Đại diện Bộ Công thương cho biết, diễn biến giá xăng dầu đến cuối năm chịu nhiều tác động từ diễn biến giá thế giới. Do đó, để bảo đảm nguồn cung và giá cả những tháng cuối năm, Bộ Công thương đã chỉ đạo các thương nhân đầu mối sản xuất xăng dầu chủ động nguồn cung xăng dầu, thực hiện việc dự trữ xăng dầu phù hợp.

Bên cạnh đó, cung ứng đủ, kịp thời xăng dầu cho các thương nhân đầu mối kinh doanh xăng dầu theo hợp đồng đã ký nhằm đáp ứng nhu cầu của thị trường.

Về dài hạn, Bộ Công thương sẽ thúc đẩy việc sử dụng xăng E5 và E10 để giảm phụ thuộc vào nguồn cung xăng dầu truyền thống, đồng thời bảo vệ môi trường. Việc sử dụng nhiên liệu sinh học không chỉ giúp giảm ô nhiễm mà còn góp phần bảo vệ nguồn tài nguyên thiên nhiên.

Theo tính toán, với tổng công suất 6 nhà máy sản xuất E100 đã xây dựng của Việt Nam (nhà máy E100 Phú Thọ đã dừng xây dựng) khoảng 600.000m3/năm, nếu hoạt động 100% sẽ đáp ứng khoảng 40% nhu cầu etanol cho pha chế E10 (ước tính 1,5 triệu m³ E100/năm, dựa trên tổng nhu cầu xăng khoảng 15 triệu m³ năm 2024).

Phần còn thiếu có thể bù đắp bằng nguồn nhập khẩu từ Mỹ và Brazil - hai quốc gia sản xuất cồn lớn nhất thế giới luôn sẵn sàng cung ứng, với kênh tiếp nhận tại các cảng lớn như B12 (Quảng Ninh), Nhà Bè (Tp.HCM), Vân Phong (Khánh Hòa).

Về khả năng tồn trữ, phối trộn xăng sinh học, hiện Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex) có công suất phối trộn E5/E10 đạt trên 8,4 triệu m³/năm, gấp nhiều lần nhu cầu thực tế. PVOIL có năng lực phối trộn hơn 1,6 triệu m³ E5RON92/năm cùng nhiều doanh nghiệp trong hệ thống xăng dầu cũng đã chuẩn bị cơ sở hạ tầng, đủ khả năng tham gia phối trộn.